16.03.2018, 15:06
Рассмотрим отчет МРСК Северо-Запада.
Как и у других МРСК, выручка на максимумах.
Прибыль… ее нет. Это существенная вероятность отсутствия дивидендов за 2017.
Впрочем это уже было видно по отчету РСБУ.
Виной тому банкротство регионального Архангельского энергосбыта (входил в группу Роскоммунэнерго), деньги МРСК так и не вернули.
Показатели резко ухудшились.
EBITDA упала (мы не корректируем ее на обесценение дебиторки, так как отношения с энергосбытами это часть бизнеса сетевых компаний, сама МРСК может опубликовать данные с учетом скорректированных показателей).
Долг/EBITDA вырос до 5х.
Сам долг за год не сократился. Ставки снизились слабо - банкиры наверное очень любят эту МРСК за сговорчивость и угощают менеджеров чаем с баранками.
У компании есть зависший депозит в Таврическом, возможно нам как акционерам Ленэнерго будет интересен вот этот момент:
Мультипликаторы улетели в космос:
EV/EBITDA = 6,5
P/E = neg.
долг/EBITDA = 4,9
МРСК СЗ ничем особо не блистала и ожиданий по ней никаких не было.
Есть одна деталь - у МРСК в собственности Псковэнергосбыт, его могут продать.