21.03.2018, 09:18
Всем алёнковцам доброго времени суток.
Вчера прошла новость о том, что швейцарский сырьевой трейдер Glencore договорился о покупке у Rio Tinto долей на его угольной шахте Hail Creek и угольном месторождении Valeria в Австралии.
В группе в ВК задавали вопрос о мультипликаторах реальной сделки.
По данным годового отчета Rio Tinto,
углём в Австралии занимается 100%-ная дочь Queensland Coal Pty Limited, которой принадлежит 82%-ная доля в Hail Creek:
Комплекс шахт Hail Creek
- разрабатывается открытым способом с 2003 года:
- имеет следующие запасы угля по системе JORC:
Динамика добычи Hail Creek:
“In 2017 the Hail Creek mine produced 9.4 million tonnes of saleable coal, comprising 5.25 million tonnes of hard coking coal and 4.13 million tonnes of thermal coal.”
В этой статье приводятся финансовые показатели работы Hail Creek:
“In the 2017 financial year Rio Tinto’s attributable share of Hail Creek was EBITDA of US$408 million (US$497, million on a 100% basis) with a pre-tax profit of US$357 million (US$435 million, on a 100% basis) and, including the Valeria resource, gross assets of US$859 million (US$1,013 million, on a 100% basis) at 31 December 2017.”
Исходя из того, что 18% Hail Creek (Nippon Steel Australia Pty Ltd (8%), Marubeni Coal Pty Ltd (6,67%) и Sumisho Coal Development Pty Ltd (3,33%)) оценены в $340 mln, для полной консолидации необходимо $1.888 mln. За 72,2%-ную долю в угольном проекте Valeria Glencore заплатит дополнительно.
Исходя из доступных нам цифр в годовом отчете, в пресс-релизах и в комментариях новостного блока, сделка осуществлена по цене актива с
EV/EBITDA = 1.888 / 497 = 3,8
Rio Tinto made a strategic decision in 2017 to exit coal and focus on growth in iron ore, copper and its aluminum division.
On Tuesday it said it was still looking to sell its remaining Australian coal assets - the Kestrel coking coal mine and the Winchester South development project. Investors had expected the two mines and projects to be sold as a package.
“The best option to extract value for our shareholders is to go in a piecemeal approach,” Rio Chief Executive Jean-Sébastien Jacques told reporters after a business event in Melbourne.
Analysts said the price for Hail Creek and Valeria looked good for Rio Tinto while not too expensive for Glencore.
“Given we all expected a $2 billion to $2.5 billion number for Hail Creek plus Kestrel and the other stuff, it’s a pretty big number,” said Shaw and Partners analyst Peter O’Connor in Sydney.
В итоге, Glencore по хорошей для себя цене наращивает свои экспортные угольные мускулы, а Rio Tinto, следуя своей стратегии выхода из угольных активов, путём продажи Hail Creek по хорошей для себя цене оптимизирует долговой портфель и высвобождает ресурсы для новых покупок в профильных отраслях. Кто из них поступает более эффективно с учётом будущей рыночной конъюнктуры в угле, покажет время.