Расклад сил в глобальном алмазном секторе за 2-й квартал 2018

ivan · October 2, 2018, 5:29pm

02.10.2018, 13:58

Посмотрим как обстоят дела в этом секторе. Может быть есть новости или смена сценария. Главная тема, это сокращение добычи алмазов с 2019 года, но пока лишь только 2018, поэтому остается следить за тем остается все в силе или нет.
https://eve-finance.ru/t/razbor-almazodobyvayushhego-sektora-9-itogovyj-obzor-almazodobyvayushhego-sektora-po-itogam-2017-goda-i-perspektivy/647

Все внимание на эту диаграмму. В 2018 общемировое производство уже может снизится из-за АЛРОСА, но за счет распродаж стока общие продажи не упадут, но в 2019 упадут и объемы продаж.

Свежий прогноз Пола Зимниски .

Существенных новых производств до 2022 не будет. То есть пока статус-кво в силе.

Прогноз до 2030 от Mountain Province

Цены, почти никаких изменений, +4% за год.

DeBeers, ALROSA, Rio Tinto, Dominion, Petra, Lucara, Murowa - объединились для продвижения алмазов.

По прогнозам Petra средний класс вырастет на 14% к 2021, если считать от 2018

Непубличные крупные игроки:

DeBeers

Непубличен, но огромен. Часть Anglo American. Этот когломерат рассмотрим пазже целиком.

Должен был нарастить добычу в 2018, но с 2019 сокращение.

Пока все в рамках прогноза.

EBITDA не растет

Причина тому, видимо, рост себестоимости.

АЛРОСА лучше.

Такой еще важный момент:

De Beers создает направление Lightbox, алмазы до 1 картата выращенные в лаборатории, которые будут продаваться со скидкой в 65-85% к настоящим.

В млн $ искусственные алмазы занимают 1% рынка. Прогноз до 2035 - 2%. То есть никакой угрозы.

В год в лабораториях производится 1,0-1,5 млн карат ювелирного качества из 140 млн карат продаваемых на рынке. Минимальное влияние пока.

RioTinto

Именно из-за истощения трубок Argyle и Diavik в следующие 5 лет и произойдет общемировой спад добычи.

Пока добыча не сокращается.

Архангельскгеолдобыча

Компания кстати переименована в AGD Diamonds.

Генеральный директор АГД Сергей Неручев отметил: «Мы достигли двух плановых рубежей: в марте была добыта 20-миллионная тонна руды, в мае — 15-миллионный карат алмазов . Но с точки зрения дальнейших перспектив, наиболее важным стало приобретение нами 100% пакета акций трейдинговой компании Grib Diamonds N. V. , работающей в Антверпене и осуществляющей реализацию алмазов месторождения им. В. Гриба на мировых рынках».

Как пояснил господин Неручев, перед компанией теперь открывается ряд дополнительных возможностей. В частности, консолидация производственной бизнес-единицы АГД с алмазным трейдером Grib Diamonds позволит в перспективе создать алмазодобывающее предприятие полного цикла (геологоразведка, производство и продажи) международного уровня , отметил топ-менеджер компании.

15-миллионый карат алмазов, это значит, что идут примерно на 5 млн карат в 2018.

См. диаграмму выше, в 2018-2019 Гриб как раз выходит на полную мощность, одно из крупнейших новых месторождений.

Полугодовой отчетности тут нет.

Сегодня писали про распродажу активов Открытия-Холдинг.

https://eve-finance.ru/t/fk-otkrytie-vykupaet-svoj-brend-za-5-mlrd-rublej/2184

И этот актив возможно будет продан.

Алмазы-чемпионы:

Gem Diamonds

Эти ребята добывают алмазов немного, но зато это супер-алмазы “чемпионы”. У Gem Diamonds все хорошо.

Продали мега-алмаз “Легенду Лесотто”

И вот рывок в показателях

Но акции особо не растут

Lucara Diamond

Похожа на Gem Diamonds , такая же небольшая и охотится за редкими камнями.

Эти компании интересны тем, что и Lucara и Gem торгуются на бирже и их акции можно при желании купить.

Но акции Lucara также не растут.

Как и показатели.

С другой стороны 1 супер-алмаз все изменит. Специфичный бизнес.

Юниоры:

Firestone Diamonds

Стройка длилась более 3-х лет, и вот первый год продажи алмазов.

На первый взгляд все плохо.

Алмазов в трубке оказалось меньше, чем ожидалось, огромный долг не окупается, проводят реструктуризацию. Сменили топ-менеджмент.

Акции ушли в пике.

Stornoway Diamond

Пока ничего не получается, накопили огромный долг

2018 год не задался

Какие-то проблемы с себестоимостью

Акции упали с начала года в 2 раза.

Покупать такие акции не хочется, несмотря на позитивные прогнозы по добыче на 2-е полугодие.

Mountain Province Diamonds

Компания на 50/50 с De Beers развивает огромное месторождение Gahcho Kue в Канаде, добыча началась в 2017.

С момента начала добычи акции упали в 2 раза.

Почему это произошло у нас нет ответа.

С показателями все в порядке.

И добыча растет. Отчтеов мало - бывший алмазный гринфилд.

Может быть здесь есть идея? Мультипликаторы заметно улучшились.

Petra Diamonds

Компания довольно крупная, поэтому интересная с точки зрения оценки. Работает на старых шахтах DeBeers в Африке.

Ранее были проблемы с долгом, нарушили ковенанты, забастовки рабочих. Провели размывающую допэмиссию по 40 пенсов на 60% от УК, сделали перестановки в руководстве.

Долг/EBITDA = 2,3 , цель уйти ниже 2,0 к концу 2020.

Зато теперь мультипликаторы отличные и акции дешевые.

В начале года Южно-Африканский Рэнд креп, а теперь стал слабеть, для Petra это хорошо.

У компании обновленные планы по развитию старых шахт, новые модели, мы в этом не сильны, если акции интересны, то надо углубляться.

Стоимостная диаграмма

Сделаем две для наглядности. Из-за Firestone и Stornoway масштаб исказился.

Укрупненная:

Карта активов если кто забыл где на планете какие активы находятся:

Какие основные выводы:

Зарабатывать на алмазах не так и просто. Из новичков почти все испытывают серьезные сложности. Акции под давлением.
На этом фоне появляется четкое понимание, что АЛРОСА - это актив принципиально иного класса .

Вообще качественных активов для вложений почти нет: Mountain Province Diamonds и Petra, но у Petra старые шахты, а MPVD это небольшой актив. Также Gem Diamonds, но это специфичный бизнес с расчетом на удачу найти большой алмаз. Все остальное на грани выживаемости или непублично.

Новых месторождений за последние полгода никто не открыл, снижение предложения по-прежнему ожидается с 2019 года.
Алмазы в $$ не дорожают, может быть это временно.
Синтетика пока не влияет на рынок с долей 1% и прогнозом в 2% рынка через 15 лет, тем не менее De Beers на всякий случай открыл свою лабораторию.
Акции компаний в лучшем случае стоят на месте или в большинстве случаев сильно упали. Это хоть и специфичные игроки сектора, но тем не менее, ралли тут нет. АЛРОСА единственная выросла. Кстати АЛРОСА с начала года +41% в рублях и +27% в долларе. Плюс дивиденд бонусом.