26.05.2018, 12:23
Рассмотрим отчет РБК, одной из потенциальных компаний роста.
Впрочем после прихода нового акционера пока ничего не произошло.
По оферте миноры продали 7% акций. Акции ушли существенно ниже оферты, котроая была по 7,775 рублей.
http://eve-finance.ru/t/rbk-oferta/1043/1
Итоги года с виду неплохие:
Глубоко в процесс бизнеса мы не погружены.
Кажется, что потенциальная аудитория может вырасти в разы из-за развития рынка. РБК смотрят многие инвесторы и спекулянты, плюс у компании есть сайт, газета и т.д.
В то же время большой долг заставляет компанию работать на проценты.
При капитализации в 2 млрд. рублей, компания должна 14 млрд.
Стоит актив не дешево. Но это можно сказать нормально, ведь в теории он может утроить EBITDA и разделаться с долгами.
Мы убираем Мегафон с диаграммы связанных с интернетом и медиа компаниями, так как он продал свою контролирующую долю в Mail.ru
EV/EBITDA = 15,0
P/E = 3,5
долг/EBITDA = 13,2
Однако, если пролистать отчет далее первых страниц, то мы видим интересные вещи.
Компания консолидирует в отчете активы, которые ей не принадлежат? А кому они принадлежат?
Займы под 6-7% в валюте. Доходы за рекламу в долларах?
Если нет, то девальвация опасна.
Не исключается конвертация долгов в акции, как необходимый шаг для продолжения работы компании.
Или нужна докапитализация со стороны нового акционера.