19.10.2018, 11:51
Обычно мы принципиально не рассматривали отчет по РСБУ для Россетей.
Однако в прошлом квартале отошли от этого.
https://eve-finance.ru/t/rosseti-otchet-za-2-j-kvartal-2018-po-rsbu/1616
Две причины рассмотреть его:
1. В этом году намечались дивиденды на префы.
Чистая прибыль “Россетей” по РСБУ за 9 месяцев 2018 г. выросла до 19,2 млрд руб
На самом деле она уменьшилась. За полгода было 42,3 млрд.
Это связано прежде всего с уходом дивидендов из дочек, они подешевели на бирже и отрастать почему-то не хотят.
19,2 млрд. это лишь 3,8 копейки на преф.
Но за 1-й квартал 2018 уже дали больше!
Значит пока по году дивиденд ноль! Или около того.
Успеют ли подрасти дочерние ФСК и МРСК к 31 декабря? Вряд ли.
Рост наверное начнется ближе к годовым отчетам весной.
2. Кубышка пошла в рост.
Этого не видно в отчете МСФО.
Но выкаченные в прошлые годы дивы это уже 54 млрд. рублей + есть и облигации.
Если так дело пойдет дальше, то у нас будет новая АФК “Система”
То есть капитализация холдинга равна стоимости доли в ФСК (как МТС) + бонусом МРСК и кэш.
Но есть мнение, что вся кубышка пойдет на M&A (ИЭСК, ДРСК, БЭСК, ДВУЭК и др.).