01.02.2019, 07:26
Русгидро показало новый рекорд по году.
- Рекордные показатели общей выработки Группы с учетом Богучанской ГЭС в 2018 году – 144 225 млн кВтч (+2,8%) – достигнуты на фоне повышенной приточности воды в водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада в 1 полугодии, и к ГЭС Сибири во 2 полугодии, а также стабильного роста производства энергии станциями РАО ЭС Востока в результате увеличения потребления на 3,7% по ДФО по отношению к 2017 году;
- Общая установленная мощность Группы РусГидро на 31 декабря 2018 года с учетом Богучанской ГЭС – 39 362,8 МВт (+326 МВт) , тепловая – 18 923,4 Гкал/ч (+426,3 Гкал/ч) ;
Тут очень важна фраза “с учетом Богучанской ГЭС”.
Вот акционеры ГЭС.
То есть эффективная доля Русгидро 49,72%.
Ее нельзя приплюсовывать, если быть объективным.
Это отдельное предприятие и о его судьбе мы напишем чуть позже - РУСАЛ скорее всего продаст свою долю в BGES ltd., взамен 50% в Богучанском АЗ.
Русгидро пока не выгодно консолидировать ГЭС - там долг ого-го и тает он медленно.
ГЭС отработала стабильно. Но Русигдро утверждает, что она может выдавать 17,6 млрд КВт*ч.
Само Русгидро показало 130 млрд. КВт*ч. Это успех.
В компаниях РАО Востока (Бурейская ГЭС к ним не относится) в целом рекорд.
Отдельно ГЭС, то есть ядро компании.
Итак мощность Русгидро, как они пишут, целых 39 262 МВт.
Отнимаем от этого Богучанскую ГЭС (2997 МВт).
Динамика запусков 9 гидроагрегатов видна на этой диаграмме.
Получается вот такая, редко встречающаяся истинная динамика установленной мощности Русгидро.
40 ГВт тут и не пахнет.
Считаем КИУМ. Провал 2011 это консолидация Восток-РАО.
Загрузка эффективных, на фоне конкурентов, гидростанций растет.
Но несмотря на успешный год, 4-й квартал вышел слабым.
Все это более чем в цене. Сложилась цепочка негативных факторов, которые преодолимы.
Плохой квартал и списания - временная вещь
Бурейская ГЭС - будет спасена, возможно уже к концу февраля.
Индексные фонды - вышли и больше не влияют
ДГК - модернизация на горизонте, уже все привыкли, зато СУЭК может начать M&A
Богучанская ГЭС - консолидация увеличит долг, но и мощность, зато доля в алюминиевом заводе также стоит денег
Близких катализаторов также нет, но станции медленно строятся и основной CAPEX завершается в 2019.