19.10.2018, 10:05
Сезон отчетностей за 3-й квартал 2018 официально стартовал!
Очевидно, у всех металлургов будет небольшой спад по отношению к Q2 2018 из-за коррекции в ценах
Но год к году цифры ударные, на это впрочем уже намекали дивиденды.
https://eve-finance.ru/t/severstal-dividendy-za-3-j-kvartal-2018/2308
Отчет
Добавим, что по отношению к Q3 2017:
Выручка +4%
EBITDA +24%
Прибыль +53%
Все цифры в долларах , рубль ослаб на 11%, не корректно добавлять эти 11% к EBITDA и т.д., но в целом ясно, что в рублях цифры лучше
Рентабельность в 37,2% это по-прежнему очень высоко.
EBITDA LTM превысила $3 млрд, о чем Евгений Белов как раз говорил на дне металлурга.
Намекая на спад до $2,6 млрд. в будущем.
Прирост чистого долга это выплата дивидендов, растратили немного кубышку
Как было сказано на последнем дне металлурга от АТОНа, рост капекса очень очень осторожный на $100-200 млн в год в течение следующих трех.
Лаконично наш взгляд на сектор озвучен, к “металлургическим каретам” из золушки относимся осторожно.
Но пока все хорошо. 1-2 квартала еще есть.
EV/EBITDA = 4,5
Долг/EBITDA = 0,14
P/E = 6,6
Актив еще и не дорог с виду.
Александр Шевелев, генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент», так прокомментировал
результаты:
«В 3 кв. 2018 года «Северсталь» продемонстрировала устойчивые финансовые результаты, по итогам 9 мес.
2018 года показав увеличение показателя EBITDA практически на 30% по сравнению с аналогичным
периодом предыдущего года. Несмотря на снижение объемов продаж стальной продукции в 3 кв. 2018 года
из-за плановых краткосрочных ремонтных работ на прокатных станах , свободный денежный поток сохранился
на высоком уровне на фоне существенного снижения оборотного капитала и производственных результатов
наших угольных активов.
Несмотря на снижение спроса на стальную продукцию на внутреннем рынке, мы ожидаем, что в 4 кв. 2018 года
мировой спрос на сталь останется на высоком уровне на фоне укрепления мировой экономики и
продолжающегося сокращения производственных мощностей в Китае. Таким образом, мы ожидаем хороших
результатов в 4 кв. 2018 года. Это дает Совету директоров основание рекомендовать дивиденды за три месяца,
завершившихся 30 сентября 2018 года, в размере 44.39 рублей на акцию, что превышает 100% свободного
денежного потока за квартал.
Дальнейшее развитие системы ESG (экологические, социальные факторы и корпоративное управление)
остается для нас приоритетом. Я рад отметить, что с начала этого года мы раскрыли информацию о наших
долгосрочных целях в области безопасности и экологического воздействия, о выбросах парниковых газов, а
также начали раскрывать информацию в области экологии, охраны труда и промышленной безопасности в
наших операционных результатах на полугодовой основе. Мы стремимся к обеспечению еще большего уровня
прозрачности в области ESG»
ПРОГНОЗ
В 3 кв. 2018 года мировые цены на сталь были поддержаны спросом в Китае и ростом мирового ВВП. Активная
экологическая политика Китая оказала значительное влияние из-за введения выборочных производственных
ограничений для производителей стали в преддверии предстоящего отопительного сезона. Мировой спрос на
сталь и сырье, как ожидается, будет находиться на достаточно высоких уровнях.
Несмотря на некоторые признаки ослабления внутреннего спроса, близость «Северстали» к экспортным
маршрутам по-прежнему остается важным конкурентным преимуществом , позволяющим распределять
продукцию между внутренним и экспортным рынками, реагируя на изменения ценовой конъюнктуры