08.08.2018, 12:29
Продолжаем заглядывать на зарубежные рынки в поисках вкусных сникерсов.
Познакомимся сегодня с канадцем Sherritt - одним из крупнейших мировых производителей никеля.
Как мы с вами уже выяснили, ГМК “Норильский никель” это не никелевая компания.
http://eve-finance.ru/t/gmk-norilskaya-med/673
Vale и Glencore также далеко не никелевые компании.
Anglo American и BHP Billiton тем более. Jinchuan, Sumitomo M&M торгуются на китайской и японской биржах.
Получается единственный крупный профильный производель никеля это Sherritt
Мы обязаны их рассмотреть!
Компания старейшая, в прошлом году отметила 90-летний юбилей. Название - это фамилия американца Карла Шерритта , который её основал. Изначально компания вела деятельность по добыче меди в Канаде. В 1941 году обнаружили никель на озере Линн и начинают добычу. Позже покупают также нефтяные, угольные активы, удобрения, активно занимаются исследованиями и разработками, и чего только не было за 90 лет!
Чем сегодня занимается Sherritt:
1. Добыча никеля и кобальта.
-
Владеет 50% от СП Moa Joint Venture , совместно с Кубинской гос.компанией General Nickel Company S.A. of Cuba. Активы на Кубе и в Канаде.
-
Второе крупное СП - Ambatovy Joint Venture , расположенное на Мадагаскаре. Доля владения 12%. Это месторождение одно из крупнейших по запасам никеля. Другие владельцы - японская корпорация Sumitomo и Korea Resources Corporation
2. Добыча и разведка нефти и газа на Кубе.
Более 20 лет являются крупнейшей частной нефтедобывающей компанией на Кубе.
Запасы нефти в месторождениях иссякают. В третьем квартале 2018 планирую запустить новую буровую.
Хотели инвестировать в Кубу перед возвращением капитализма?
3. Электроэнергия
Владеют 30% энергетической компании Energas S.A.на Кубе, вырабатывают электроэнергию из природного газа.
Карта активов по сегментам:
Производственные показатели по интересующема нас никелю.
В дополнение к никелю, тут есть дополняющий набор любителя элеткромобилей кобальт.
Добыча кобальта:
Финансовые отчеты компания публикует в канадских долларах, перевели все USD для удобства.
Из-за того, что у компании происходили сделки по покупке-продаже активов, меняются доли в СП, в отчетах разобраться достаточно сложно.
Там было что-то вроде реструкутризации и выхода из рядка активов, например из угля.
В общем посчитали как рекомендует сама компания и публикует на сайте:
Выручка по итогам 2017 выросла на 14% и составила 707 млн долларов.
Зеленый столбик прибыли в четвертом квартале обусловлен доходом от продажи доли в СП.
А в Income Statement публикуют совсем другие данные по выручке.
Она там намного ниже, за 2017 год 205 млн долларов.
Вы наверное уже обратили внимание на красные столбики.
Компания долгое время находилась в кризисе, получая убытки и имея огромные долги.
EBITDA с 4 квартала 2016 начала отрастать за счет роста цены на металлы. До значений 2012 года еще далеко.
Рост EBITDA во втором квартале 2018 +72,7%.
Активно сокращают долг в последнее время. По крайней мере сейчас он в абсолютных цифрах не пугающий.
В 2013-2014 продали угольные активы, в конце 2017 реструктурировали долю в СП на Ambatovy Joint Venture Мадагаскаре с 40 до 12%, в результате чего было погашено 1,4 млрд.$.
Мультипликатор долг/EBITDA вернулся к значениям 2014 года.
Акции торгуются в Торонто с тикером S, это значит что они были выведены на биржу при ее основании. Например у Kinross Gold тикер K.
Котировки в канадских долларах. Это никелевый Мечел.
Национальная валюта Канады девальвировалась с 2011 года на 25%:
Смотрим мультипликаторы и добавляем на диаграмму стоимости.
Долг/EBITDA = 3.01
EV/EBITDA = 4.9
P/E = 0.7
Несколько слайдов из презентаций компании.
За электрокарами будущее. Никель и кобальт будут в дефиците.
