06.09.2016, 13:50
В фокусе судьба казначейских акций, бизнес не радует.
Отчет в долларах слабый. Выручка упала.
Чистая прибыль бумажная, просто долларовые кредиты взятые на покупку подешевели.
В рублях не все так печально, девальвация помогла.
Как у многих других глобальных майнинговых компаний у Уралкалия было тяжелое полугодие.
В результате EBITDA LTM упала с $1913 до $1591 млн.
А так как компания все время скупала свои акции, то вырос долг.
В результате уровень левереджа ушел за 3. Долг/EBITDA = 3,7
EV/EBITDA = 9,5
Впрочем в прошлом было и 20 и 30.
Это видимо из-за уникальности и перспектив копании. Почему тогда все еще такая дешевая АЛРОСА?
Впрочем когда EBITDA отскочит после роста цен на калий все нормализуется. А долг расти не будет так как скупка завершается.
Вырастет ли калий?
В частности в Индии очень хотят кушать. Это одна из идей будущего, а вовсе не Tesla.
Индия станет первой страной мира по численности населения на 6 лет раньше, чем считалось ранее, говорится в докладе Департамента по экономически социальным вопросам ООН. Сейчас в Китае и Индии проживает 1,38 и 1,31 млрд. человек соответственно. Население двух стран достигнет 1,4 млрд. человек к 2022 году. До начала 30-х годов, т.е. примерно, десятилетие население Индии будет продолжать расти, а Китая стабилизируется. Это значит, что уже в 2023-25 годах Индия станет самой многонаселенной страной нашей планеты. Ожидается, что ее население достигнет 1,5 млрд. человек к 2030 и 1,7 млрд. – к 2050 годам.
Но два физлица (или одно) решили захватить или присвоить этот уникальный актив, для чего они совершили беспрецедентную информационную атаку, и акционеры сами отдали свои бумаги, сами.
В настоящий момент высадили даже Прохорова. И даже АКРОН.
Но акции растут. Кстати когда стало известно, что АРОН продал бумаги Уралкалия по 200 рублей, на бирже они стоили 170 рублей.
В отчетности появился целый раздел описывающий выкуп.
Самое главное вот здесь. Как только free-float уменьшится до 7,5% произойдет понижение уровня листинга с 1-го до третьего.
По всей видимости последний закуп был как раз осуществлен Уралкалием для докупки 52,5% казначейских акций.
Вскоре будет понижение листинга и индексные фонды продадут, Уралкалий еще сидит в индексе ММВБ с долей 0,56%. Тогда акции припадут немного.
Но в целом (с учетом тактической просадки на исключении из индекса ММВБ) стратегия может быть такая:
Уникальный актив, лучший в секторе надо держать зубами, высокие мультипликаторы не учитывают что компания владеет сама собой.
У мажоров один путь они будут пугать дальше. Сначала free-float сократится до 7,5% и вот новая страшилка.
Далее они пустят слух что уже 95% собрано (никто так и не смог внятно объяснить как можно сделать принудительный выкуп на саму компанию).
После всего этого они присоединят к Уралкалию дочку Уралкалий технология и погасят казначейские акции получив контрольный пакет не заплатив за него, и потом возможно организуют SPO.
Стоит учитывать что они могут сделать и делистинг с Московской биржи (долю ни у кого же не отнимают), но не делают его так как хотят накупить больше акций.