15.02.2019, 06:25
Вчера мы видели массу новостей от АФК “Система”.
Владимир Петрович поработал.
Новости про Ozon, МТС, “Детский мир”, МГТС, “Бизнес-Недвижимость”, РТИ, Биннофарм.
Мое мнение, “Система” решила не опираться на одну сильную ногу в виде МТС, а решила вырастить сразу несколько новых, публичных “ног”.
Пусть и за счет главной ноги.
Простите мое художество, но это выглядит примерно так ))
Теперь вопрос.
МТС пока помогает, через наращивание долга.
Предположим МТС поднатужится и выдаст 100 млрд. дивидендов (поддержит акции на фоне делистинга), форсирует байбэк (как мы считали ранее надо скупить еще 6%, чтобы вышла Sistema Finance S.A.).
Допустим МТС видит целевым долг/EBITDA в районе 2. Как у коллег по сектору.
Значит это 420 млрд. рублей.
На конец третьего квартала чистый долг был 227 млрд. рублей.
Можно «погулять» на 193 млрд. рублей.
Немного потратили на байбэк
С момента последнего отчета купили 2,33% акций.
Это примерно 11 млрд. рублей.
Выдали 5 млрд. дивидендов.
Докупали Ozon
Купили МТС банк за 11,4 млрд. рублей
С другой стороны МТС генерирует большое количество денег как бизнес.
Итак, предположим, что если МТС, тем или иным способом, передаст Системе 100 млрд. рублей.
И минорам что-то достанется, за счет роста дивидендов и формированного байбэка.
Но долг вырастет до 4хх млрд.
Мне кажется мы уже видим этот процесс.
Как это скажется на капитализации холдинговой компании, у которой чистый долг на КЦ упадет до 100 млрд. рублей.
При этом, капитализация крупнейшей дочки как минимум не упадет (пусть и из-за разовых факторов), ну или немного снизится.