07.08.2018, 14:26
Пузырек Юнипро начал свою миграцию вправо, так как страховки в прошлом, а потом должен сместится снова влево из-за Березовской ГРЭС.
Зато мультипликаторы наконец-то репрезентативны. EBITDA кажется, что упала, но это конечно же не так.
На самом деле EBITDA подросла почти на 10%.
Впрочем по году все останется при своих.
Причем, на фоне снижения выработки, это еще не худший результат.
http://eve-finance.ru/t/yunipro-proizvodstvennyj-otchet-za-2-j-kvartal-2018/1549
Половина пути восстановления Березовской ГРЭС пройдено, осталось немного.
Пишут, что осталось вложить 17 млрд. рублей и запуск в 3-м квартале (в июле или сентябре 2019?).
Выручка несмотря на спад выработки не упала. Цены растут.
EBITDA LTM теперь справедливые 31,4 млрд руб.
Итак, мультипликаторы стали актуальными и как уже написали в начале, теперь пузырек будет смещаться влево. Все самое важное в 2020…и как оказалось еще в конце 2018, об этом ниже.
EV/EBITDA = 5,1
Долг/EBITDA = -0,3
P/E = 10,8
Теперь дивиденды.
У Юнипро особая схема, 1:1 как в МТС, не важно за какой период сколько, важно, что внутри каждого года по 14 млрд руб или 0,22 руб или ~8,0% по текущим.
Зимой выплатят еще 0,11 руб.
Но вероятно, это последняя выплата по такой схеме
Москва. 7 августа. ИНТЕРФАКС - ПАО “Юнипро” (MOEX: UPRO) работает над проектом новой дивидендной политики и может представить ее детали к концу 2018 г ., сообщил в ходе телефонной конференции с аналитиками замгендиректора компании по финансам и экономике Ульф Баккмайер.
По его словам, “Юнипро” хочет дождаться результатов первого отбора проектов модернизации тепловых мощностей в ноябре 2018 г., чтобы оценить, как участие компании в этих проектах повлияет на ее свободный денежный поток.
Уровень дивидендных выплат будет определяться, в том числе, показателем свободного денежного потока , отметил У.Баккмайер.
Диаграмму FCF предстоит обязательно сделать.
Итак, резюме.
У нас интересная компания с потенциально большим FCF, после завершения стройки.
Осталось ждать примерно 1 год.
Форвардная дивдоходность больше 15%.
ДМП-2 не пугает, впрочем, за конкурсами следим и не только здесь. Компания может и немного в долг уйти.
Ожидание больших дивидендов скрашивается текущими выплатами, которые в целом неплохи.