26.01.2018, 17:17
Разбор алмазодобывающего сектора №3. Rio Tinto
Продолжаем исследование алмазного сектора!
Rio Tinto помимо доминирующего положения на мировом рынке в железной руде, меди, алюминии и уране, это еще и алмазный игрок №3.
То есть, алмазный рынок, из-за ослабления De Beers, превращается из дуополии в триумвират (но вероятно временно, об этом далее).
Rio Tinto это две шахты:
- Знакомая уже нам из обзора №1 Канадская Diavik , (СП с Dominion Diamond). №3 на карте. Доля Rio в активе 60%.
- Огромный рудник Argyle в Австралии добывающий уникальные и красивые розовые алмазы. №30 на карте.
- Была еще шахта в Зимбабве Murowa , но небольшая и ее закрыли и продали в 2015. Тут сказался “эффект Зимбабве”, проще говоря, там был бардак и Rio Tinto решило выйти.
Плюс еще много было разговоров про кровавые африканские алмазы (все что добывают севернее ЮАР-Ботсваны) и что покупать их не хорошо.
Итак, 2 полугодие 2017 по добыче супермощное! Парни (и прекрасные дамы) , это не синтетические алмазы оказывают давление на рынок, а обычные реальные, которые прошли пик по добыче в 2017.
Но алмаз это специфичный товар, то есть правильно ли мерить масштаб бизнеса только каратами? См. примеры из обзора №2.
Допустим, вот что пишет АЛРОСА: из условно добытых 10 млн карат, 1/3 это алмазы технического качества, которые стоят в 20 раз дешевле, но включены в общую добычу, в те самые 40 млн карат в год. Эту тему на самом деле надо бы подробно изучить.
Шахта Argyle хоть и добывает розовые алмазы, которые почти больше нигде не встречаются, но в основном это так называемый «индийский товар»: мелкие алмазы и с не лучшими характеристиками.
То есть главный вопрос, это экономическая эффективность этих 17-23 млн карат, которая планирует Rio Tinto добыть в 2018 году.
А эффективность вот она:
Выручка от 18 млн карат в 2016 всего $613 млн! Rio Tinto даже не считает алмазный бизнес за отдельный сектор и везде совмещает его с медным дивизионом. Им просто лень!
Для контраста выручка АЛРОСы от реализации 17 млн карат во 2пг 2017 - $1761 млн.
То есть в 3 раза больше! Якутские алмазы красивее и дороже австралийских!
Второй момент: и Argyle и Diavik - это старые и истощающиеся рудники.
За следующие 5 лет Rio Tinto потеряет в добыче больше всех. В 2025 добыча алмазов вообще прекратится , если конечно раньше Rio шахты просто не продаст.
Rio Tinto вообще собиралось продать свой алмазный дивизион. Целиком или на IPO.
Но потом решили оставить.
«Становится очевидным, что в сложившейся ситуации данные активы будут представлять куда большую ценность, находясь в собственности компании. К такому же выводу пришли и наши акционеры», - отметил Алан Дэвис, глава алмазного подразделения Rio Tinto Diamonds & Minerals. Как следует из его высказывания, «алмазный бизнес на сегодняшний день создает стабильный приток средств, обладая солидной прибылью и, учитывая данные факторы, его продажа становится бессмысленной покупателю, который не подходит под критерии организации».
В итоге вроде бы и третье место и толку никакого нет.
Чем плохи старые шахты?
Эксперт компании Rough&Polished Сергей Горяинов: " Как известно, когда месторождение завершает свой жизненный цикл, эксплуатировать его становится все дороже и дороже: себестоимость растет, а эффективность эксплуатации падает" .
Есть версия, что перед выработкой (а это уже вот-вот) шахты могут продать мелким игрокам вроде GEM Diamonds или Lucara Diamond, которые любят перерыть тысячи тонн руды ради одного алмаза.
Правда Diavik пока разрабатывают. Запускают новую трубку А21. Первые алмазы осенью 2018.
Также мы обнаружили, что в Канаде разрабатывается новая шахта, и она внушительна по запасам!
Rio Tinto в этом участвует. Называется Star-Orion South Diamond. А ведь говорили, что новых рудников нет.
.png)
YKTIMES.RU – Австралийско-британская горнодобывающая Rio Tinto, занимающая третье место по объему алмазодобычи в мире, может стать партнером по освоению месторождения Star-Orion South Diamond (Саскачеван, Канада), говорится в сообщении канадской Shore Gold, занимающейся разведкой алмазных месторождений.
Накануне Shore Gold выкупила у Newmont Canada 31% в СП Fort a la Corne, которому принадлежит Star-Orion South Diamond, и стала его единственным собственником. После этого Shore Gold заключила с Rio Tinto Exploration Canada соглашение об СП, предполагающее опцион на долю до 60%.
На первом этапе Rio Tinto в течение 4,5 лет может инвестировать $37 млн в развитие месторождения или осуществить комплекс работ на нем, от бурения до переработки руды. По итогам Rio Tinto получит 51% в проекте. Еще в течение 3 лет Rio Tinto может увеличить долю до 60% , инвестировав $33,5 млн или подготовив ТЭО проекта. Rio Tinto в любое время может внести платежи в адрес Shore Gold, вместо осуществления работ, и получить долю. Обе стороны получили преимущественное право (right of first refusal) в случае продажи своей доли третьей стороне.
Обозначенные (indicated) минеральные ресурсы проекта Star-Orion South Diamond насчитывают 393 млн тонн руды, содержащей 55,4 млн карат алмазов . Средняя цена по данным на ноябрь 2015 года оценивалась в $210 за карат. Прогнозные ресурсы – еще 11,5 млн карат алмазов .
Запасы 55 млн карат + 11 млн возможных! Условно по 3 млн. карат в год на 20 лет.
.png)
.png)
Но инвестиции в проект нам показались небольшими, то есть предположительно запасы хоть и большие, но шахта маленькая. Возможно, кто-то добавит информации в осбуждениях.
Строить ее долго.
Итого, сохраняем основной вывод. С 2018-2019 общемировая добыча начнет сильно падать и на рынке начнет возникать дефицит. Но один из основных истощающихся рудников в перспективе ближайших лет это Argyle , который добывает мелкие некачественные алмазы. Как повлияет уход этой группы алмазов с рынка на общий баланс спроса/предложения?
Diavik скорее всего продадут Dominion Diamonds у которых уже 40% см. обзор №1.
Наносим месторождения на карту, Diavik перекрашиваем в цвета Rio Tinto.
