16.03.2018, 09:37
Вчера вышел отчет еще одной генерирующей компании.
Компания всегда нам нравилась, правда апсайд уже небольшой.
Выработка, как и у многих коллег упала.
Выручка стоит на месте за счет роста цены.
Восстановление EBITDA.
Рекордная чистая прибыль, а из нее компания считает дивиденд.
60% согласно дивполитике - это дивиденды в 0,145 рублей.
Не спешим радоваться!
Долг/EBITDA = 1,0 и ранее мы ждали, что компания продаст Рефтинскую ГРЭС и погасит его и еще и спецдивиденды даст.
Как говорится, не тут-то было!
Новые стройки! Ветряки на 20 млрд. руб.
Новые прогнозы менее оптимистичны!
Чистая прибыль 2018 будет меньше, а значит дивиденд за 2018 будет в районе 65% прибыли или 0,134 рубля.
Акция превращается в облигацию.
В оптимистичном варианте дивиденд за 2020 летом 2021 будет 0,167 рублей.
В секторе есть истории и повеселее, тот же Юнипро.
За ветряки потом будут платить повышенный тариф. Но мощности малы и ввод в 2021 году.
Обновим диаграмму стоимости.
EV/EBITDA = 4,2
P/E = 6,5
долг/EBITDA = 1,0
У такой акции-облигации наверное в теории есть какой-то запас роста. Но та же Русгидро торгуется с теми же мультипликаторами, что и Энел Россия, и до 2021 явно лучше.
Новые стройки - вот чего боятся все инвесторы в российскую энергетику.