31.07.2017, 14:15
Ситуация с производством стала улучшаться. Смотрим и оцениваем эффект от реконфигурации.
НОРНИКЕЛЬ СНИЗИЛ ВЫПУСК НИКЕЛЯ В I ПОЛУГОДИИ НА 15%, ДО 103 ТЫС. ТОНН - КОМПАНИЯ
НОРНИКЕЛЬ В I ПОЛУГОДИИ ВЫПУСТИЛ 195 ТЫС. Т МЕДИ, РОСТ НА 10% - КОМПАНИЯ
НОРНИКЕЛЬ В I ПОЛУГОДИИ ПРОИЗВЕЛ 1,33 МЛН УНЦИЙ ПАЛЛАДИЯ, НА УРОВНЕ ГОДИЧНОЙ ДАВНОСТИ
Спад ко второму квартал 2016 на 14,8% !!! Очередной минимум. Почему же акции не обвалились как это было квартал назад?
Однако, в производстве никеля компанией есть определенный нюанс и не все это знают. Основная маржа от производства из собственного сырья, что в принципе логично.
Вот например что говорит топ-менеджер:
Первый вице-президент – Операционный директор С.Н. Дяченко так прокомментировал производственные результаты за 1 полугодие 2017 года:
«Благодаря значительному росту производства металлов платиновой группы во втором квартале в результате нормализации объемов незавершенного производства компания полностью компенсировала снижение выпуска металлов в первом квартале. Незначительное снижение производства никеля из собственного сырья во втором квартале носило плановый характер и было связано с сезонным техническим обслуживанием оборудования на рафинировочном заводе Harjavalta. Мы также существенно снизили низкорентабельное производство никеля из сырья третьих лиц на Harjavalta .
Кроме того, модернизированная Талнахская обогатительная фабрика достигла целевых показателей по извлечению никеля и меди в коллективные концентраты, а также по содержанию металлов в никель-пирротиновом и медном концентратах в мае 2017 года.
При этом, мы продолжаем испытывать некоторые трудности с подъемом лежалого пирротинового концентрата, а также были вынуждены временно приостанавливать плавильные мощности в Норильске из-за неблагоприятных метеорологических условий, чтобы не допустить превышения концентрации вредных веществ в жилых районах города. Менеджмент изыскивает все возможности по компенсации этого негативного воздействия на производственные планы за счет более эффективной отработки рудной базы и повышения уровня загрузки плавильных мощностей, и подтверждает прогноз производства всех металлов на 2017 год на прежнем уровне».
Никель Общий объем производства никеля во втором квартале 2017 года составил 49 тыс. тонн, что на 8% меньше первого квартала 2017 года. Объем производства никеля из собственного сырья составил 48 тыс. тонн, что на 2% меньше предыдущего квартала. Снижение производства никеля во втором квартале в первую очередь связано с ежегодной остановкой оборудования на заводе Norilsk Nickel Harjavalta на плановое техобслуживание и прекращением переработки концентрата Nkomati.
В целом, объем производства никеля в первом полугодии 2017 года составил около 103 тыс. тонн, что на 15% ниже аналогичного периода прошлого года. Снижение произошло главным образом за счет прекращение низкорентабельной переработки сырья третьих лиц. Объем производства никеля из собственного сырья составил 98 тыс. тонн, снизившись на 1% по сравнению с первым полугодием прошлого года. Снижение производства никеля в первом полугодии было связано с реализацией программы по реконфигурации производственных мощностей, которое включало модернизацию и увеличение мощности Талнахской обогатительной фабрики, закрытие Никелевого завода в третьем квартале 2016 года, и, как следствие, накопление незавершенного производства (НЗП).
Так вот, производство из собственно сырья, собственного никеля выросло ко 2-м кварталу 2016 на 3%.
Почему это важно? Много раз писал про реконфигурацию.
Условно говоря у ГМК было 4 плавильных и 5 рафинировочных заводов. Старый никелевый завод закрыли. А добыча руды при этом растет (модернизация Талнахской обогатительной фабрики, новые рудники). Сырье стали возить в Финляндию на завод Harjavalta и на кольскую площадку Североникеля и там после модернизации стали производить металл с более низкой себестоимостью. А все внешние поставки, в том числе и с неконсолидруемого Nkomati прекратились.
Считаю, что весеннее падение акций ГМК до 7700 было вызвано как раз непониманием этого, когда инвесторы увидели слабый производственный отчет за 1-й квартал 2017 и лили бумаги не разобравшись.
Визуально по добыче это выглядит примерно так (диаграмма не дорисована):
Если мы возьмем среднегодовые значения, то вы увидите, что начиная со 2-го квартала 2017 тренд по производству никеля развернулся вверх. Вот оно!
Теперь медь. У ГМК медь это 1/4 выручки.
Рост на 11,7% ко 2-му кварталу 2016 ! И это еще без Быстринского ГОКа.
Пик с 2010 года.
“Чужой” меди было немного, теперь вообще почти нет.
К платиноидам у ГМК я всегда относился как к вторичной продукции. Однако палладий теперь дает почти 30% выручки!!!
Тем более важен скачок на 13,5% к многолетним пикам.
Платина +17,2%. Второй квартал по платиноидам однозначно прорывной.
Так что результаты отличные. Плюс впереди еще более сильные два квартала и главное цены растут.
