18.06.2018, 08:22
Сколько мы ни писали про эту сделку, многие в нее так и не поверили.
Тем более Интер-РАО отпиралось до последнего (вот что значит фильтровать слова менеджмента, которому запрещено раскрывать информацию).
Новая схема довольно нетривиальна - “Интер-РАО” хочет избежать оферты, и видимо будет выкупать акции в два этапа.
Как выяснил “Ъ”, определилась конечная структура сделок по выходу «РусГидро» и Федеральной сетевой компании (ФСК) из капитала «Интер РАО». ФСК продаст только 10% из своей доли в 18,6%, акции будут распределены между «Интер РАО Капиталом», контролирующим квазиказначейский пакет «Интер РАО», и ИК «Регион». «Интер РАО Капитал» купит и 4,9% акций у «РусГидро», потратив в целом более 39 млрд руб. и собрав 29,8% акций, а «Интер РАО» избежит риска обязательной оферты миноритариям.
Акционерный капитал после недавнего SPO:
http://eve-finance.ru/t/inter-rao-spo/335
Как мы знаем, на майской ребалансировке индекса MSCI Russia FIF Интер-РАО не был увеличен с 0,3 до 0,35 как мы ожидали.
Наверное и сама компания не поняла почему. Поэтому они готовятся к существенному и качественному изменению капитала.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=R3mN4oiDLEOrUBIFgpyrhQ-B-B
Сейчас вот так:
Ранее ФСК объединил свой пакет и перевел на баланс оболочки, явная предпродажная подготовка.
http://eve-finance.ru/t/fsk-obedinyaet-svoj-paket-v-inter-rao/1266
Также о продаже до конца июня говорили и в Русгидро.
http://eve-finance.ru/t/rusgidro-prodaet-dolyu-v-inter-rao/888
После сделки капитал Интер-РАО примет вот такой вид:
Как мы предполагаем, далее Интер-РАО капитал будет присоединен к Интер-РАО и казначейские акции будут погашены.
Тогда капитал будет такой:
Сделка выгодна всем:
-
Роснефтегаз без оферты пересекает 30% рубеж и методично приближается к контролю.
-
Госдоля через Роснефетегаз и Россети 51,28%, то есть контроль сохраняется. Плюс там еще есть небольшой пакет Роснефти.
-
ФСК и Русгидро сократят свой долг, для них это позитивно. Правда сделка пройдет лишь по 3,34 рубля по версии Коммерсантъ. Как только будет точная цифра мы проведем расчеты об эффекте для ФСК, Русгидро и Интер-РАО.
Вот пост с майскими расчетами.
http://eve-finance.ru/t/vliyanie-prodazhi-paketa-inter-rao-na-multiplikatory-rusgidro-i-fsk/952
-
ГК “Регион” в итоге получит 5% в хорошей компании и место в СД (уже есть такая доля в Мосэнерго и вероятно в ТГК-1 и ОГК-2).
-
Интер-РАО упростит капитал. Придется потратить чуть менее 50 млрд. рублей, но у них есть кубышка и это рациональная выгодная сделка.
Всем успехов!
Таким образом, если акции упадут, их можно сегодня докупить, если публика испугается или возникнет недопонимание.