17.05.2018, 08:08
Здравствуйте, друзья! Вот первая часть и основная идея:
http://eve-finance.ru/t/investiczionnaya-ideya-zil/948
Кто не читал — почитайте. Без нее смысла читать 2.0 нет.
С момента выхода идеи прошло почти 2,5 месяца, и за это время произошло несколько событий. Вышла бухгалтерская отчетность за 2017г, которая нас, мягко говоря, не порадовала. В ней не было поступлений от ЛСР в виде 2,8 млрд рублей согласно графика платежей за ООО «Промобъект» (он приведен в основной идее) и ЗиЛ не продал очередную 11% долю ООО «Зил-Юг» за 3,6млрд руб., также которую должен был продать согласно графику. Пока со 100% вероятностью нельзя сказать, что случилось, но судя по всему в ООО «Развитие» (выиграл право приобретения ООО «Зил-Юг») есть какой-то конфликт между ЛСР и Лидер-Инвест (структура АФК «Система»). С уверенностью, что там происходит, можно будет сказать только после ГОСА. Кстати, купил по 1 лоту и Системы, и ЛСР, чтоб и там задать соответствующий вопрос. В связи с этими двумя событиями наш прогноз по прибыли в 1,6млрд за 2017г не оправдался, ЗиЛ получил убыток 2,1 млрд. руб. Естественно дивидендов никаких не будет за 2017г.
Второе событие — это выход отчета за 1квартал 2018г. В нем уже отразили поступление от ЛСР в виде 2,8 млрд руб., но по-прежнему доля в ООО «Зил-Юг» не продана. Так же стоит отметить, что ИП Шмелева начала платить за ООО «Фабрика кухни». Т.е. в течении этого года 409 млн руб. за это ООО отразится в отчетности. Также число сотрудников за квартал сократилось с 277 до менее чем 246. Что плюс. Да и вообще в целом отчетность за 1 квартал хорошая на мой взгляд. Ну, это если не считать непонятную ситуацию с продажей доли ООО «Зил-Юг». Денег за квартал «проели» всего 260 млн. руб. ЛСР перевел транш 2,8 млр руб за ООО «Промобъект», погасили небольшую часть задолженности, остаток на счете приносит некоторые процентные платежи.
Сначала я думал дождаться ГОСА и только потом выпустить апдейт, когда будет понятно чем вызван отказ ООО «Развитие» от покупки очередной доли, но тут пришли материалы к ГОСА, и некоторые выдержки из годового отчета я вам тут представлю. Забегая вперед скажу, что ясности они особо не вносят!) И так…
По состоянию на отчетную дату величина чистых активов Общества составила 1 213 609 тыс. руб., что на 2 127 021 тыс. руб. меньше по сравнению с предыдущим отчетным периодом и на 3 678 002 тыс. руб. ниже по сравнению с 2015 годом.
В 2016 г. и 2017 г. величина чистых активов имеет значение ниже величины уставного капитала Общества на 50 986 тыс. руб. и 2 178 007 тыс. руб. соответственно. Значительное уменьшение величины чистых активов в отчетном периоде связано с переносом сделки по продаже 11% доли в уставном капитале ООО «ЗИЛ–ЮГ», реализация которой в 2017 году по условиям конкурсной документации должна была принести АМО ЗИЛ доход в размере 3,7 млрд. руб.
В соответствии с графиком реализации частей доли в уставном капитале ООО «ЗИЛ–ЮГ» в совокупности составляющих 100%, АМО ЗИЛ имеет возможности для увеличения чистых активов за счет получения ежегодного дохода в сумме 3,7 млрд. руб. в период с 2018–2021 гг. и в сумме 11,9 млрд. руб. в 2022 г.
Проценты к уплате (по начислению) за 2017 год составили 1 389 562 тыс. руб., что на 87 251 тыс. руб. или на 6,7% выше запланированного, так как не поступили денежные средства за долю ООО «Промобъект» в декабре 2017 г. (согласно графику платежей), в связи с чем не произошло запланированное по кредитному плану погашение займов АМО ЗИЛ и соответственное уменьшение начисляемых процентов по займам. Также на данный показатель оказала влияние несостоявшаяся в конце 2017 г. запланированная сделка по реализации части доли ООО «ЗИЛ–Юг» и перенос сроков реализации части доли ООО «ЗИЛ–Юг» на неопределенное время.
Оперативный план АМО ЗИЛ на 2017 г. предусматривал согласно конкурсной документации в декабре 2017 года реализацию доли ООО «ЗИЛ–Юг» и получение доходов от этой операции в размере 3 652 500 тыс. руб. Однако, сделка в отчетном году не состоялась. В результате – не выполнен бизнес–план АМО ЗИЛ по доходам, и как следствие – по всем итоговым финансовым показателям: вместо запланированной прибыли до налогообложения в размере 1 628 428 тыс. руб. был получен убыток в размере –2 553 265 тыс. руб. Чистый убыток АМО ЗИЛ за 2017 год составил –2 125 238 тыс. руб. Перенос сделки по реализации части доли ООО «ЗИЛ–Юг» с 2017 года на 2018 год в будущем позволит покрыть полученные убытки АМО ЗИЛ за 2017 год.
Перенос сроков реализации части доли ООО «ЗИЛ–Юг» с декабря 2017 г. (по плану) на 2018 г. вынудил АМО ЗИЛ оставить остаток свободных денежных средств на начало 2018 года для обеспечения исполнения своих долговых обязательств и финансирования своей хозяйственной деятельности в 2018 г.
Необходимо отметить, что перенос сделки по реализации части доли ООО «ЗИЛ–Юг» с 2017 года (согласно конкурсной документации) на 2018 год позволит в будущем покрыть полученные убытки АМО ЗИЛ за 2017 год и привести показатель «чистые активы» в нормальное состояние.
И это еще не все. Несостоявшаяся сделка по ООО «Зил-Юг» упоминается в годовом отчете еще раз 10 наверное… Причем в разных местах пишут по-разному. То на 2018г перенесли, то на неопределенное время. Ну будем уточнять на ГОСА…
В целом идея не меняется, а, судя по всему, немножко затягивается. В итоге, не сомневаюсь, что ЛСР договорится с Лидер-Инвестом (АФК «Системой») или просто последний продаст свою долю, и все пойдет по сценарию. Но пока прогнозов по прибыли строить не буду, дождемся ГОСА 6 июня. Недолго ждать. Обвал котировок с уровней 1300р-1400р до 1000р считаю отличной возможностью для покупок долгосрочным инвесторам. Идея никуда не делась, только теперь рынок дает возможность зайти дешевле!