22.05.2018, 03:39
Наконец-то, с задержкой на полгода завершилась допэмиссия АвтоВАЗа.
Это открывает путь к завершению реализации инвестиционной идеи по участию в принудительной оферте в префах (и обычки конечно же).
Впрочем, акции уже давно не дешевы и мы рекомендовали фиксировать прибыль.
http://eve-finance.ru/t/investiczionnaya-ideya-30-avtovaz-ap-ideya-srabotala/985/1
Вкратце описание M&A в этой записи от 30 марта 2017.
http://eve-finance.ru/t/prinuditelnyj-vykup-v-avtovaze-neizbezhen/983/1
Был специально привлечен Ренессанс Капитал, который выкупил значительную часть первой допэмиссии. Он купил 24,09% акций АвтоВАЗа.
Доля СП Alliance Rostec auto B.V. 64,60% акций.
Доля Ростеха в СП размывалась до 16,6%, что эквивалентно доли в 10,78% в АвтоВАЗе.
Однако, далее Ростех и Renault конвертировали свои долги в акции СП, а оно уже в акции АвтоВАЗа. 61,4 млрд долга АвтоВАЗа превратилось в 5,961 млрд. новых акций.
Доля СП выросла 64,6% до 83,53%.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=bLcqgR-CoNk2SGU1sGQimhw-B-B
2.10. Доля голосов в процентах, приходящихся на голосующие акции, составляющие уставный капитал эмитента, которым имело право распоряжаться лицо до наступления соответствующего основания с учетом и без учета действия (влияния) указанного фактора:
- с учетом действия (влияния) указанного фактора: 64,60%;
- без учета действия (влияния) указанного фактора: 66,31%.
2.11. Доля голосов в процентах, приходящихся на голосующие акции, составляющие уставный капитал эмитента, которым получило право распоряжаться лицо после наступления соответствующего основания с учетом и без учета действия (влияния) указанного фактора:
- с учетом действия (влияния) указанного фактора: 83,53%;
- без учета действия (влияния) указанного фактора: 85,10%.
Доля Ренессанса “удобно” размылась до чуть более 10%.
И вот направлена обязательная оферта в связи с превышением доли в 75% акций.
http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=CCr7RQgFI0ypFjF64KdzGA-B-B
По закону она может быть как большее из двух: цена приобретения или средневзвешенная за полгода.
Умельцы разогнали акции так, что СП теперь придется выставлять оферту по средневзвешенной, то есть даже дороже чем покупали новые акции.
Далее Ренессанс естественно продаст свой пакет. Неплохо заработав на этом.
Тогда у СП будет минимум 97%, то есть появляется право на принудительный выкуп.
Формально у АвтоВАЗа около 140 000 акционеров, там еще много тех, у кого были уникальные в российской бумажные акции-сертификаты AVVA.
Поэтому на следующем этапе вытеснят и их, а у СП будет 100% акций АвтоВАЗа.
Допэмиссия привела к резкому снижению долга и нормализации мультипликатора долг/EBITDA.
Можно сказать, что многолетние и многомиллиардные усилия по оздоровлению завода вот-вот дадут эффект.