29.08.2018, 12:49
Лента никогда особенно не была нам интересна.
Акции сильно упали, минимальные цены (были лишь проколы к 200 сразу после SPO из-за общерыночных колебаний и “крымской весны”).
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ “ЛЕНТЫ” В I ПОЛУГОДИИ ВЫРОСЛА НА 14,9%, ДО 5,2 МЛРД РУБ. - КОМПАНИЯ
“ЛЕНТА” В I ПОЛУГОДИИ СОКРАТИЛА EBITDA MARGIN ДО 8,9% - НА УРОВНЕ СОБСТВЕННОГО ПРОГНОЗА
“ЛЕНТА” СНИЗИЛА ПРОГНОЗ ПО CAPEX НА 2018 Г ДО 25-30 МЛРД РУБ
Покупатели продолжают ходить в старые магазины.
Вообще операционные показатели освещали отдельно ранее
https://eve-finance.ru/t/lenta-otchet-po-prodazham-za-2-j-kvartal-2018/1554
По сути из нового это данные по EBITDA, прибыли и долгу. То есть можно оценить отдачу.
Также изменили прогноз по магазинам.
Тогда «Лента» подтверждает планы по открытию в 2018 г. около 20 новых гипермаркетов и около 50 новых супермаркетов, а также инвестиционную программу в размере 30-35 млрд рублей.
Сейчас, спустя месяц В результате задержек в строительстве, «Лента» снижает прогноз по числу открытий новых магазинов в 2018 году до 18 гипермаркетов и около 40 супермаркетов . Прогноз по капитальным затратам на текущий год снижен до 25-30 млрд рублей
Темпы роста EBITDA закрепились на 10%. Нейтрально. Совпало с прогнозом менеджмента.
Зато долг растет!
То есть все что зарабатывали и даже больше вкладывали ранее в рост сети и отдавали на проценты.
То есть момент, когда EBITDA больше капекса наконец-то наступил.
Даже несмотря на снижение акций популярная когда-то Лента по-прежнему самая дорогая и покупать ее мы не советуем, чтобы там не пел менеджмент и аналитики.
EV/EBITDA = 6,6
Долг/EBITDA = 2,8
P/E = 10,1
Актуальная карта
-
Эксперимент с супермаркетами сомнителен. Уже снижают масштабы капекса, возможно поняли что просчитались.
-
M&A дали какой-то эффект и привели к росту и масштабу бизнеса (Лента теперь №3), но по факту были не дешевыми.
-
Дивидендов по прежнему нет, а расти уже удается с трудом.
-
Напрашивается ход конем и превращение в “гипермаркетового гиганта” - покупка OKey, но это все также сомнительно.
Когда надо покупать Ленту? Это хорошая компания. Если речь идет не о спекуляциях и игре в отскок то нужно ждать смены стратегии.
Если они скажут - мы прекращаем экспансию и сосредоточимся на повышении эффективности и закроем слабые точки - через год после этого. M&A вроде продажи Магниту не в счет.