08.09.2018, 16:00
Следующий телеком это МГТС.
Важный актив МТС. И важный источник денег для МТС и АФК “Система”.
Детально разбирали отчет РСБУ за 2-й квартал и изучали откуда берутся деньги на дивиденды.
Отчет нейтральный. Все стабильно.
Динамика без динамики.
У компании нет долга.
Зато 40,6 млрд займов МТС, которые за полгода принесли 1,5 млрд. + на пакет в МТС идут дивиденды (178 млн. руб.)
МГТС еще и расширяет бизнес!
Вроде бы впервые M&A, хотя может были и раньше.
Актив стоит дорого, плюс его “разбирают” на части в буквальном смысле распродавая недвижимость и выкачивая деньги в виде дивидендов.
То есть чисто телекоммуникационный бизнес + займы МТС не могут стоить почти $3 млрд.
Но еще 1 раз, а может и даже два большие дивиденды МГСТ заплатит.
То есть компания платит намного больше чем зарабатывает и такой процесс конечен.
Мультипликаторы высокие и в какой-то момент акционеров получив 15% дивиденд получит -40% через падение акции.
Это надо учитывать в любых акциях.
Но в МГТС все скорее всего завершится присоединением к МТС.
EV/IOBDA = 5,8
P/E = 14,9
P/Bv = 2,25
долг/OIBDA = -2,2
