19.03.2018, 11:12
Из “Интерфакса”: Акции “Роснефти” поднялись к уровню 2-недельной давности на фоне неплохого отчета .
Так ли это?
Для стоимостного инвестора отчет ужасен! Но это лишь наше мнение.
EBITDA +125 млрд. !!! Неплохо?
Но это просто консолидация Башнефти, где у Роснефти на самом деле 3/5.
Прибыль 222 млрд.! Рост на 22,6%.
Но, 50 млрд. это опять все то же поглощение Башнефти.
И еще 100 млрд. это “добыча”. 20 млрд. уже было получено Башнефтью в 4-м квартале 2017 и 80 уже в 1-м квартале 2018. Но они признали их еще в 4-м квартале 2017 как прибыль.
Чтобы не опозориться от своей эффективности?
Без них компания была бы убыточна в 4-м квартале.
Кстати, Роснефть консолидирует все показатели дочек, хотя часть активов компании по сути распродана и она уверенно мутирует в Россети.
Зря переходили на единую акцию в 2006.
Вероятно впереди еще несколько подобных сделок.
Рентабельность бизнеса падает. EBITDA выросла на EBITDA Башнефти.
Но Башнефть же не бесплатно досталась и не вся.
Так вот, в пресс-релизе нет ни слова про долг. Уникальный случай!
https://www.rosneft.ru/press/releases/item/190101/
Давайте мы его сами посчитаем:
Долг раллирует!!! Тут Системы не хватит, чтобы заткнуть эту дыру!
Мы только, что выбрали лучшего друга главы этой удивительной компании в президенты России еще на 6 лет.
Долг/EBITDA = 3,3
Самый большой показатель в секторе.
Как его отдавать? Нет точек роста. А еще и венесуэльские списания впереди.
Вроде бы менеджмент затеял продажу розничного бизнеса.
Добыча нефти не выросла (если отнять Башнефть), а даже упала. Где же ресурсы?
Но глобальный игрок создан. Это 5% мировой добычи нефти.
Компания очень дорогая с нашей точки зрения.
Над акциями висит большой так и не проданный пакет в 1/7 капитала.
Полный провал сделки. Кто за нее заплатит в итоге? Наверное сама Роснефть?
Или придется распиливать Сургутнефтегаз?
С точки зрения дивдоходости это худший актив в секторе. EV Роснефти 8 триллионов рублей !
10 рублей на акцию это немного и это 1/2 прибыли.
Другое дело префы Башнефти, где дивдоходность может быть рекордная, в том числе из-за помощи материнской компании.
Отчет Башнефти будет уже сегодня.