29.07.2017, 23:06
Удивительная сделка с акциями ритейлера.
Только мы подвели итоги оферты
http://eve-finance.ru/t/mvideo-itogi-oferty-ot-safmar/279/1
И вот, САФМАР продает выкупленные акции.
Контролирующий акционер «М.видео» продал 24,66% ритейлера по 405 руб. за акцию на Московской бирже, сообщил ритейлер. Это составляет дисконт в размере 6% к цене акции на закрытие торгов предыдущего дня на Московской бирже. Продавец - структура группы «Сафмар» семьи Михаила Гуцериева Lagranolia Holdings. За пакет в ритейлере она получит 17,95 млрд руб. Этот пакет группа получила после проведенного обратного выкупа бумаг у миноритариев сети.
Кто купил? Это явно не East Capital и Prosperity.
О том, что «М.видео» проводит SPO, компания сообщила 26 июля ночью. Денег «М.видео» не получит, все средства достанутся Lagranolia Holdings, предупредил ритейлер. Акции были предложены международным инвесторам путем ускоренного формирования книги заявок.
Сейчас у «Сафмара» приблизительно 82,34% акций «М.видео», говорится в сообщении сети. Остальное находится в свободном обращении. После продажи доля «Сафмара» снизится до 57,68%.
Основная версия которая гуляет в интернете это то что у БИН-Банка чуть ли не проблемы критического характера и акционерам срочно нужны деньги на поддержания банка, ключевого актива и даже ядра группы.
Вот была статья на тему:
В конце мая Гуцериев встречался с первым зампредом ЦБ Дмитрием Тулиным, говорили о состоянии Бинбанка и его последних проверках, знают два собеседника «Ведомостей», обсуждались и кредиты на 600 млрд руб., выданные Бинбанком санируемому Рост-банку, это более половины его активов.
После встречи в ЦБ Гуцериев резко пересмотрел отношение к управлению банком, рассказывает один из контрагентов группы «Бин», сразу же начались кадровые перестановки. А 28 мая банк объявил, что Шишханов покидает пост предправления, чтобы сосредоточиться на управлении стратегически важными сферами деятельности промышленно-финансовой группы «Сафмар», в которую в том числе входит Бинбанк. На его место временно назначен Александр Лукин, который в марте 2017 г. покинул правление банка и возглавил НПФ «Сафмар». «Мы изменили стратегию: мы считаем, что собственники больше не могут управлять активами, собственники должны быть отделены от менеджеров», – объяснял Гуцериев РБК в июне.
50 млрд. от продажи долей в Русснефти и МВидео, хорошо поддержат банк.
Вторая версия, лично от меня.
82,34% - 57,68% = 24,66% этот пакет продали кому-то.
100% - 57,68% = 42,32% это формально доли миноритариев.
24,66% / 42,32% = 58,24% от доли миноритариев.
Эта доля позволит “одобрить” связанную сделку по покупке Эльдорадо у самих себя (в таких сделках акции мажоритария не голосуют). То есть акции дали подержать дружественным структурам.
Тем не менее, мы рассмотрим и “народную версию” о том, что целая группа банков, связанных с друг-другом или скажем похожих друг на друга может лопнуть или переживет трансформацию. Тем более все кому не лень уже заговорщически пугают, что следующий за Югрой банк из ТОП-10. В банках есть особенность, самосбывающиеся прогнозы, когда вкладчики, начитавшись интернет баек, начинают забирать деньги и у банка возникают трудности с ликвидностью. Такое когда-то было у Альфы, но мажоритарии быстро положили часть своих миллиардов на депозит.
Итак, я периодически в разделе “обзор секторов” пишу статьи про банки из ТОП-100. Ключевая идея последних лет у ряда банкиров - воспользоваться кризисом и попасть в ТОП-10. Это 4 группы, так называемый БОМП. БИН, Открытие, Московский Кредитный банк и Промсвязьбанк. При этом Открытие почти стало 4-м банком по размеру, то есть был могучий рост бизнеса в размере.
Давайте посмотрим как росли активы.
Бурный рост!!! Почти как ТКС!
Какая была расстановка сил до банковского и экономического кризиса 5 лет назад?
Она была принципиально иной. Некоторые, даже очень крупные, банки сменили акционеров. То есть взлет 4-х частных банков это вообще феномен! Кстати, удвоение активов Сбербанка и рост прибыли в 4 раза это тоже прорыв.
Что еще интересно. Рост этих банков шел ради роста. Прибыли они почти на давали и вроде бы не дают, за исключением, с натяжкой МКБ.
Только цифры из отчетов по МСФО.
Для более упрощенного понимания эти 4 банка (плюс их дочки или банки зависимые от них) это почти 8 трлн. рублей активов. Примерно 1/3 от Сбербанка. Чуть меньше 10% всей банковской системы
Капитал 520 млрд. рублей на 4-х. Это по мне маловато на такие активы.
А заработали они 18 (!) млрд. рублей за 2016.
То есть рентабельность капитала всего 3,4%.
Эти банки росли не за счет прибыли, а за счет поглощений и вливаний в капитал со стороны акционеров. Поглощались ясное дело не перспективные первоклассные банки, а что попадалось с дисконтом (см. историю моих вложений в акции МДМ-Банка).
Например слайд из презентации БИН-Банка. Вливания и помощь акционеров продолжаются.
Теперь интересный момент. Промсвязьбанк также все время принимал вливания, в результате которых доля братьев Ананьевых размылась, но они сохранили контроль в 50,02% акций.
Так вот покупатели акций очень удивительные и странные с моей точки зрения.
В итоге ряда сделок МКБ и структуры родственные БИН-Банку получили по 10% акций конкурента.
Кто владеет БИН-Банком?
96,5% у группы САФМАР. Акционеры поглощаемых банков затесались в ряды совладельцев большого банка и таких около 3,5%.
У Московского Кредитного банка интересная структура акционеров.
56,83% акций у Романа Авдеева.
Остальное у широкого круга инвесторов.
Прошу обратить внимание что тут есть опять НПФ “Будущее”, есть Росгосстрах и Александр Несис из группы ИСТ (Polymetal, ОВК).
Теперь перейдем к Банку Открытие.
Важно разделять Банк ФК Открытие торгующийся на бирже (бывший Номос-Банк) и Открытие Холдинг.
Вот вам схема ))
Для начала обратим внимание на акционеров непосредственно банка-гиганта.
2/3 у Открытия холдинг.
1/15 у ИСТ
Также здесь Росгосстрах и НПФ “Будущее”.
Для справки конченые собственники НПФ “Электроэнергетики” и Россгосстраха. Кстати, вам не кажется немного странным что Открытие решило выкупит РГС, то есть своего акционера?
Итак, большая часть акций НПФ (у которого 2,52% акций банка) у Открытия холдинг, ИСТ и Бадри Гобечия (биржевик, был главой УК ОТКРЫТИЕ)
Теперь сам холдинг. Тут проще. Кстати,ряд акционеров, т.ч. мажоритарии ЛУКОЙЛа и Полиметалла получили акции в Открытии в ходе поглощений Петромкоммерца и НОМОСа.
ВТБ получил акции еще в 2008 году.
Рубен Аганбегян выкупил долю Бориса Минца (ушел развивать НПФ “Будущее”).
У менеджмента 45,66% акций.
Вот предположим, что страхи инвесторов-вкладчиков окажутся правдой. Предположим, что пересечение акционеров во всех банках это не совпадение, а такой тайный альянс.
Любому инвестору понятно что IPO ОВК, Европлана, Русснефти, НПФ Будущее какое-то странноватые, даже, по моему мнению, не привлекшие большого числа инвесторов, да еще и завершилось все попаданием в индекс ММВБ! Но то что они все могут быть частью одной большой игры это конечно удивительно!
Анализировать баланс таких больших банков очень сложно и даже браться не буду, тем более я же ничего там не пойму.
Но можно сделать такой вывод:
- САФМАР поддержит БИН. Наверняка у Гуцериева остались резервы, плюс Греф его друг.
- МКБ более менее здоров и ранее никогда не гнушался делать допэмисссии.
- У Открытия почти полкапитала принадлежит Алекперову и Федуну, Несису с партнерами. Будут ли они капитализировать холдинг, а тот банк? Вряд ли, надо 100-200 млрд. в случае больших проблем. Но зато там есть ВТБ. Все вместе как-то разберутся. Плюс схемы свои начнут упрощать когда-то.
- Промсвязьбанк здесь самый интересный. У Ананьевых другие бизнесы небольшие, банк их основной актив. Размываться дальше в случае чего они явно побоятся. Как же тогда докапитализироваться? Показатели там с виду вроде бы далеко не прорывные. Предположительно этот банк может стать кандидатом на поглощение, несмотря на величину. И это только при наличии трудностей конечно.
Все это мое личное мнение не претендующее на точность. Консолидация сектора естественный процесс.