11.07.2018, 11:39
Дошла очередь до Медси, тем более что медицинский бизнес АФК Системы становится все более значимым.
В крайнем интервью Евтушенкова на ПМЭФ 18, он говорит о Медси как об одном из трех основных активов на которые будет сделана ставка.
Сейчас Медси это 5% OIBDA непубличных активов.
И только ~1% общей OIBDA АФК Системы.
Медси один из кандидатов на IPO.
В секторе уже есть Мать и Дитя, ее акции торгуются в Лондоне с EV/EBITDA ~ 10,0. То есть Медси может по текущим показателям потянуть на 15-20 млрд руб, тем более у нее нет долга.
В рублях акции Мать и Дитя в районе максимумов.
Медси это преимущественно Москва, есть также по 1 клинике в Санк-Петербурге, Брянске, Волгограде, Перми, Нягани, Нижневартовске, Барнауле.
Структура выручки по активам
Как показывает практика один Клинико-диагностический центр (КДЦ) способен давать миллиардный оборот.
КДЦ на Белорусской
Ключевое значение в стратегии развития оказала в 2012 году сделка по покупке ГУП «Медицинский центр управления делами мэра и правительства Москвы» за 25% в Медси под идею реализовать долю на IPO, которго как мы знаем так и не было.
В 2015-2016 АФК Система выкупила эту долю обратно за 6,1 млрд руб.
В результате сделки Медси приобрела 3 стационара с общим конечным фондом более 1000 койко-мест, 4 взрослых и 1 детскую поликлинику, а также 2 реабилитационных центра в Москве и 1 центр на Украине.
Медси стала медицинской компанией, предоставляющей пациентам полный цикл медицинских услуг.
Количество услуг, которые может предоставить Медси, сразу подскочило.
Идет на пик.
Интересная статья на эту тему с традиционным для Forbes слогом изложения http://www.forbes.ru/kompanii/potrebitelskii-rynok/250087-kak-milliarder-vladimir-evtushenkov-sozdal-krupneishii-meditsin
Как пишет автор статьи по большому счету медицинский бизнес Медси образовался в 2002 году, когда правительство Москвы отдало «Системе» аварийное здание поликлиники на Большой Пироговской.
С тех пор рынок медицинских услуг ускорено рос, а Медси рос еще быстрее.
Сейчас учреждения Медси за год посещают 8 млн раз!
При этом доля Медси на рынке платных медицинских услуг с 2007 выросла с 0,75% до… 2,2% в 2017! Всего 2,2%!
То есть, с нашей дилетантской точки зрения, потенциал для расширения в секторе медицины огромный.
Рынок медицинских услуг бурно растет:
Основной вклад в доходы даже у частников это ОМС и ДМС.
Очевидно, что развитие ОМС играет важнейшую роль. Нам тут сложно что-то добавить, мы не эксперты.
Как развивался рынок ОМС:
2011 год . вступил в силу закон «Об обязательном медицинском страховании в Российской Федерации». Этот закон фактически разрешил частным клиникам участвовать в системе обязательного медицинского страхования. Однако, влияние данных изменений на потенциальный объем рынка пока минимально по причине несоответствия тарифов ОМС реальным затратам на оказание услуг.
2013 год. вступления в силу закона, когда медицинские услуги разделяются на платные и бесплатные. Согласно новому закону, бесплатные услуги по полису ОМС (обязательного медицинского страхования) будут ограничиваться строго определенным перечнем.
2014 год. Наблюдается тенденция привлечения частных клиник для оказания услуг по программам ОМС, выдвигаются инициативы по предоставлению возможности доплаты сверх тарифов ОМС за счет собственных средств граждан или за счет ДМС, а также по предоставлению льгот медицинским организациям.
2016 год. С одной стороны, недостаточное финансирование по программам ОМС (обязательного медицинского страхования) и снижение доступности бесплатной медицинской помощи стимулировали рост коммерческого сектора. Дефицит финансирования программ ОМС за 2016 г. составил около 27 млрд руб. С другой стороны, рост рынка сдерживали макроэкономические факторы, такие как сокращение реальных доходов населения, продолжающийся кризис рынка ДМС (добровольного медицинского страхования).
2017 год . Ожидания утверждения закона о софинансировании медицинских услуг («ОМС+»). Давление на «серый» рынок со стороны регуляторов.
При всем этом Медси в масштабах России это как минимум ТОП-3.
Расстановка сил по итогам 2015 года.
Данные хоть и старые, но выводы сделать можно.
Вот рейтинг в 2016
А вот свежие цифры:
ЕМС ушла на третье место https://vademec.ru/news/2018/04/20/vyruchku-ems-v-2017-godu-otsenili-v-10-5-mlrd-rubley/
Но если Мать и Дитя прибылен, то Медси как-то нет.
Долга почти нет.
Долг/OIBDA = 0,6
Недавно появилась прекрасная новость: Медси организует в Москве многопрофильный диагностический центр в партнерстве с южнокорейской Severance Hospital и Российским фондом прямых инвестиций (РФПИ).
Медицина в Южной Корея самая передовая в мире и жители Москвы и вообще всей страны от этого только выиграют.
Ключевой проект к 2020 году постройка жилого комплекса и проекта многофункционального медцентра «Мичуринский» площадью 28 тысяч кв.м. на месте госпиталя «Главмосстроя» на Мичуринском проспекте.
Итак, информации пока мало, но аткив потенциально бурнорастущий. Медицина всем нужна.
Тянет ли актив на $1 млрд.? Пока нет, хотя на рынке в стадии пузыря его можно было бы продать.
Есть ли потребители услуг Медси, какой отклик?