21.03.2018, 07:10
Продолжение вчерашней записи.
Я забыл упомянуть две важнейшие вещи в контексте поста.
- Владимир Евтушенков отказался от дивидендов. Причем ему причиталось 2/3.
http://eve-finance.ru/t/blagorodnoe-reshenie-klyuchevogo-akczionera-sistemy-vladimira-evtushenkova/412
Это уменьшает размер чистого долга на корпоративном центре и допускает небольшую вероятность повторения такого хода и в 2018.
- Вот вчерашняя схема.
А рынок видит Систему вот так:
Вот что я вчера пытался показать.
а) Подход по стоимости публичных активов.
Есть половина МТС ценой в 300 млрд. и доля в Детском мире в 35 млрд. рублей .
И Система, которая стоит 115 млрд. рублей на бирже + 195 млрд. долга .
б) кэш-флоу метод.
Дивы МТС + дивы ДМ - дивы Системы минорам - %% по кредитам
квазиFCF положительный, от 1 до 10 млрд. рублей.
дивдоходность 10% чистыми
То есть исходя их подходов А и Б компания оценена справедливо, с небольшой апсайдом.
Мы же будем методично следить за 8 непубличными активами роста:
Segezha
Степь + 1/2 RZ agro
Ozon
Медси
Биннофарм
Лидер-Инвест
Гостиницы
Кронштадт
И за 3 проблемными активами, проходящими реструктуризацию.
SSTL-RCom
РТИ и Микрон
МТС-Банк
А также за БЭСК , которая вероятнео будет продана.
Всем успехов!