11.08.2016, 19:20
Решил посмотреть на Ашинский МЗ вблизи.
Так как сегодня этот полудохлый завод встрепенулся и показывает +30% и многим стало интересно что же происходит.
Вот он суровый челябинский гигант!
Вообще это не совсем металлургический завод таким как мы себе представляем ММК, НЛМК, НТМК или ЧМК.
И не надо читать что там написано “завод производит сложные сплавы для оборонной и космической промышленности”.
Лопаты, термоса, тарелки из нержавейки, ложки, немножко листового проката. Конечно же это металлургический завод ведь стальные тарелки это металлургия, но не тот что надо.
Сталеплавильный цех что-то все-же дает. Но это очень мало. Меньше 1% российского производства.
Естественно завод старый и неэффективный, никаких модернизаций тут и в помине не было.
Финансовое положение ужасное.
Долг 8,8 млрд. рублей. Брали в евро по 4,11%. Поэтому и вырос. Как отдавать?
Денег нет, завод генерирует убытки.
Просто сравним с другими публичными заводами второго эшелона.
Выручка
млн. руб. Прибыль от продаж
млн. руб. Прибыль
млн. руб. Продукция
млн. тонн MCap
млн. руб. P/E
Ашинский МК 17 428 641 -1 114 0,640 2 118 neg.
Челябинский МК 96 107 10 869 4 027 4,100 10 324 2,6
Уральская кузница 12 509 1 480 2 677 0,174 2 657 1,0
Белорецкий МК 23 467 353 2 096 0,692 1 550 0,74
Ижсталь 9 833 -105 -1 508 0,329 722 neg.
Явно он не дешев. EV = 11 млрд. рублей.
EV/EBITDA примерно 20. Впрочем в хорошие годы EBITDA держалась выше 1 млрд., а долга не было.
Но деньги закопали в новый цех ЛПЦ-1. Он далеко не готов.
То есть шансов здесь меньше чем у ДВМП или Мечела.
Только в одном случае рост оправдан. Если таинственный акционер Ашинского “гиганта” решит завод продать конкурентам.
Это доли рынка по толстолистовому прокату.
Это по смыслу может быть либо ММК либо Мечел. То есть соседи. Но Мечел отпадает, а ММК наоборот все продает. Вряд ли он нужен Мордашеву, ну EVRAZ тоже не сможет из-за долга, хотя завод был бы им интересен.
Может Лисин купит этот заводик с долгами и получит долю рынка? Вряд ли, он покупает только качественные активы. Усманов берет только руду.
Так что M&A очень сомнительна, все дело похоже на разгон застоявшегося шлака. То есть некоторые инвесторы по-прежнему смотрят графики, не понимаю что за компания стоит за ними. Стоимость то выросла хоть график и упал.