13.08.2018, 16:03
Долгожданный отчет. Не зря Белоусов так запереживал, экспортер купается в деньгах.
EBITDA НОРНИКЕЛЯ В I ПОЛУГОДИИ ВЫРОСЛА НА 77%, ДО $3,1 МЛРД, ВЫШЕ КОНСЕНСУСА
НОРНИКЕЛЬ В I ПОЛУГОДИИ СНИЗИЛ ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ НА 20%, ДО $1,7 МЛРД
NET DEBT / EBITDA НОРНИКЕЛЯ СОКРАТИЛСЯ ЗА I ПОЛУГОДИЕ ДО 1.1X - КОМПАНИЯ
Эффект роста цен и производства.
Можно с уверенностью сказать, что в рублях взят исторический рекорд по всем показателям.
Работа Потанина, Бугрова и других членов команды заслуживает уважения, металлы то не обновили пик.
Но частично это из-за девальвации, и это самая горячая тема сейчас.
EBITDA выросла, а долг упал, мультипликаторы перевернулись.
Уровень 1,8 вновь далеко.
Риски изменения дивполитики отпали.
Долг не уменьшился, кэш собрали, значит дивы точно дадут.
Никакого роста CAPEX не произошло и не произойдет, см. Баимское.
Возможно отдельно рассмотрим текущие проекты, они расписаны до 2022.
Модернизация инфраструктуры всего $200 млн. в 2018. Вот она социальная ответственность бизнеса.
Рентабельность 53%!
Белоусов потирает руки!
Итак, 60% от EBITDA это, внимание, 793 руб дивидендов (при $ = 68,0 руб), выше даже смелых ожиданий.
А второе полугодие с текущим валютным курсом может быть и лучше.
Вряд ли будут считать исходя из рублевой EBITDA (60% от 183 млрд. рублей).
Пузырек сместился сильно влево и вниз. Кардинальная трансформация.
Дальше будет еще лучше. Такой денежный поток будет радовать.
EV/EBITDA = 6,3
Долг/EBITDA = 1,1
P/E = 9,6
Президент «Норильского никеля» Владимир Потанин так прокомментировал результаты:
«Первое полугодие 2018 года характеризовалось благоприятной конъюнктурой на мировых сырьевых рынках. В результате, средние цены реализации наших основных
металлов, за исключением платины, выросли в диапазоне от 20% до 40% относительно аналогичного периода прошлого года.
Воспользовавшись благоприятной ценовой конъюнктурой, мы увеличили объемы продаж, прежде всего, меди и металлов платиновой
группы. В частности, была распродана часть запасов палладиевого фонда , а также увеличено производство меди . В дополнение к этому, реализация долгосрочной программы
повышения производственной эффективности начала приносить первые плоды в виде сокращения некоторых ключевых статей затрат. Таким образом, выручка «Норникеля»
выросла до 5,8 млрд долларов, показатель EBITDA – до 3,1 млрд долларов.
Капитальные затраты снизились до 0,5 млрд долл . в связи с тем, что ряд капиталоемких проектов, таких как программа производственной реконфигурации в Заполярном филиале,
активная фаза строительства Быстринского ГОКа, а также ряд проектов в энергетической инфраструктуре Норильского промышленного района были завершены в прошлом году.
Быстринский ГОК , который находился в стадии опытно-промышленной эксплуатации в первом полугодии, показал свои первые положительные финансовые результаты.
Предприятие успешно выходит на проектную мощность и готовится к выходу на промышленную эксплуатацию во втором полугодии этого года .
Как и обещали инвесторам, в первом полугодии мы начали работу по сокращению рабочего капитала , который, в результате, сократился на 20% с начала года и позволил
высвободить более 400 млн долл. Мы подтверждаем наши планы вернуть уровень рабочего капитала к концу текущего года до среднесрочного целевого уровня в 1 млрд долл.
В результате, свободный денежный поток за отчетный период вырос более чем в 5 раз относительно аналогичного периода прошлого года и составил 2,6 млрд долл.
Активные действия менеджмента по рефинансированию кредитного портфеля, проведенные в прошлом году, позволили снизить процентные расходы в первом полугодии
2018 года, несмотря на продолжающийся рост базовых процентных ставок, таких как LIBOR. В целом по 2018 году мы ожидаем, что экономия на процентных платежах
относительно прошлого года превысит 100 млн долл.
Благодаря хорошим финансовым результатам, компания смогла существенно улучшить свое финансовое положение, сократив соотношение чистого долга к EBITDA до уровня 1,1х
с 2,1х на конец 2017 года. После январского повышения кредитного рейтинга «Норникеля» до инвестиционного уровня международным рейтинговым агентством Moody’s, компания
теперь имеет кредитный рейтинг инвестиционного уровня от всех трех ведущих международных рейтинговых агентств.
Создание долгосрочной акционерной стоимости остается нашим приоритетом. По итогам прошлого года мы выплатили около 1,5 млрд долл. в виде финальных дивидендов,
чем подтвердили свою позицию в качестве одного из лидеров в мировой горнодобывающей отрасли в части обеспечения высокой доходности своим акционерам».
Судя про структуре выручки выдающийся результат принес палладий!
1/3 это рекорд!
В целом и никелевый и медные сегменты обладают большим потенциалом роста - спрос растет, новых проектов мало или недостаточно.
Прекрасный отчет. Большие дивиденды.
Перспективы очень хорошие, акции могут подрасти до 14000.
Ждем подробности по дивидендам уже в среду 15 августа.