02.02.2018, 12:48
Добавим еще одного иностранного производителя металлов платиновой группы на нашу карту: познакомимся с компанией Impala Platinum Holdingd Ltd (Implats).
Название компании объясняет её логотип. Импала - это африканская винторогая антилопа.
Видимо восхитившись её силой, грацией и скоростью назвали легендарную модель Chevrolet .
Кстати, Impala в 1970 году, еще являясь дочкой Bishopsgate Platinum заключила контракты с General Motors и Chrysler на поствку платины и палладия.
Как мы помним из презентации ГМК Норильский Никель, Impala занимает 3 место по добыче палладия и 2 место по платине в мире.
Шахты Impala Platinum находятся на уже известном нам Бушвельдском магматическом комплексе в ЮАР , а также в Зимбабве . Часть шахт в совместном пользовании с другимии добытчиками. Кроме платиноидов компания производит никель, кобальт и медь.
Финансовый год у компании закончился в июне, на полгода раньше календарного. На графиках отобразили привычные нам периоды.
Посмотрим на показатели. Компания отчитывается в южноафриканских рэндах, для удобства пересчитали все в доллары.
Выручка сдулась в 2 раза с 2011 года вместе с ценами на платину.
Компания также как и Lonmin получила убыток по итогам отчетного года - 610 млн $.
Рентабельность на нуле.
EBITDA 2017 ушла в минус -13 млн.
Чистый долг начал снижаться за счет накопления кубышки. Откуда берут деньги при убытках не ясно - мы смотрим поверхностно.
Кредитную нагрузку компания не увеличивает.
Теперь посмотрим на операционные показатели.
Основное производство это платина и палладий . Сопоставим Implats по производству с предыдущими «сникерсами» этой группы и нашим ГМК.
В динамике производство выглядит вот так:
Палладий:
В 2014 тоже был провал в производстве, т.к. рабочие шахтеры, объединившись с друзьями из соседних Lonmin и Anglo American бастовали, требуя поднять зарплату до 12,500 рэндов (эквивалентно 1180$). После 4 месяцев простоя работы продолжились.
Акции торгуются на Йоханессбургской бирже (ЮАР) с тиккером IMPJ. Котировки в рэндах.
Рэнд ЮАР за это время девальвировался как и рубль. Сейчас USD/ZAR = 11,90.
Компания также разместила облигации во Франкфурте.
Добавляем на диаграмму стоимости:
EV/EBITDA = -172
P/E = neg.
долг/EBITDA = -9.25
Нет не добавляем.
Прибыли нет, отрицательная EBITDA большая редкость, но и долга почти нет.
EV = $2235 млн.
Если просто сопоставить объемы (и учесть что копают то все три компании одно месторождение в ЮАР), то Lonmin выглядит очень недооцененным.
Наша задача была показать, что есть альтернативы ГМК и показать всю отрасль 84% палладия и 87% платины.
Надеемся вам было интересно.
http://eve-finance.ru/t/anglo-platinum-otchet-za-1-e-polugodie-2017/403/1
http://eve-finance.ru/t/lonmin-otchet-za-2017-god/404/1