15.05.2018, 09:37
Выручка выросла даже сильнее, чем у Мосэнерго.
Все благодаря росту выработки. Цены на э/э не растут.
Однако если у Мосэнерго рост выручки на +9% дал +17% к операционной прибыли, то у ТГК-1 рост выручки на +12% дал лишь +7% к операционной прибыли.
Структура расходов Мосэнерго .
Расходы ТГК-1.
Также постоянные расходы: Мосэнерго -6% , а ТГК-1 +15% , но их влияние меньше переменных расходов.
В результате прибыль хоть и +43%, но EBITDA всего 4%, что более объективно.
Все равно новый пик.
Чистый долг сократили. Существенно сократили, до исторического минимума.
Непосредственно гашение долга только в 202х, так что будут копить кубышку, как и Мосэнерго.
EV/EBITDA в районе исторически минимальных значений.
2,8 и делеверидж продолжается.
EV/EBITDA = 2,8
P/E = 5,35
долг/EBITDA = 0,6
Что лучше ТГК-1 или Мосэнерго? (или ОГК-2 ?).
Зависит от новой инвестпрограммы от которой ТГК-1 можно сказать защищена.
У Мосэнерго показатели могут пойти вниз, плюс большие реконструкции ТЭЦ. Ну и не забываем про M&A. Продажа финнами доли назревает, а выход правительства Москвы из капитала Мосэнерго откладывается.
Ждем еще отчет ОГК-2. У компании будет сильный год.